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纺织服装行业周报:四季度注重电商新模式投资机会,继续推荐跨境通

发布时间:2016-10-17    研究机构:申万宏源

一周主要回顾与展望:据中国海关总署最新统计数据显示,2016年9月,我国纺织品服装出口额为227.64亿美元,环比下降18.50%,同比下降15.41%。其中,纺织品(包括纺织纱线、织物及制品)出口额为77.20亿美元,同比下降20.46%;服装(包括服装及衣着附件)出口额为150.45亿美元,同比下降12.56%。

行业及公司追踪:1、跨境通:公司拟以4.5亿元收购帕拓逊39%股权,合计持有90%股权。帕拓逊16年1-7月营收5.1亿元,净利润4263万元,承诺16-18年净利润分别不低于7000/8800/11200万元。2、贵人鸟:1)公司与全资子公司万恩体育拟取得AND1在中国地区独家商标运营的授权,按照净销售额支付授权金,AND1目标客户群为篮球爱好者,产品会从明年开始初步上线。2)为借款提供担保,控股股东贵人鸟集团质押6500万股(占公司总股本10.59%),累计质押3.7亿股(占公司总股本60.25%)。3、美盛文化:控股股东美盛控股解除质押4700万股(占公司总股本10.54%),质押300万股(占公司总股本0.67%),累计质押1.42亿股(占公司总股本31.76%);实控人赵小强质押1555万股(占公司总股本3.49%),累计质押1555万股(占公司总股本3.49%)。4、搜于特:公司拟投资1000万元设立全资子公司搜于特创意设计有限公司。5、商赢环球:1)实控人杨军将其间接持有的9550万股限售股全部质押(占公司总股本20.32%)。2)股东隆明投资质押5370万股(占公司总股本11.43%),累计质押5370万股(占公司总股本11.43%)。6、南极电商:公司将重组事项的独立财务顾问由东海证券更换为广州证券。

7、鲁泰A:公司第一大股东淄博鲁诚的投资人刘石祯将其持有的淄博鲁诚21%的股权以1328万元转让其孙刘德铭,刘德铭间接持有公司2947万股(占总股本的3.19%),与父亲刘子斌为一致行动人,成为公司的实控人。8、朗姿股份:公司收到证监会关于定增项目的问询函。9、探路者:公司预告16年前三季度营收约17亿元(-12%),归母约9950万元(-32%),预计16Q3营收约6.13亿元(-52%),归母约510万元(-77%)。主要原因系户外用品板块前三季度营收下降约5%;旅游服务板块前三季度营收同比下降20%,处于战略亏损阶段。10、罗莱生活:1)公司收到证监会对定增方案的反馈意见。2)公司控股子公司南通罗莱购买1000万理财产品。11、金发拉比:公司购买5000万理财产品。12、九牧王:1)控股股东九牧王投资质押1500万股(占公司总股本2.61%),累计质押2.72亿股(占公司总股本47.3%)。2)公司16年前三季度营收15.4亿元(-4%),归母3.1亿元(+13%),16Q3营收5.6亿元(-3%),归母1.15亿元(114%)。13、报喜鸟:1)公司以381万元将去商标库存商品出售给杨孝鹏,对净利润产生-6356万元的影响。2)公司将部分去除"报喜鸟"商标的库存商品以109万元出售给陈满平,预计对净利润产生-1074万元影响;公司将部分去除"法兰诗顿"商标的库存商品以104万元出售给叶继棚,预计对净利润产生-1343万元影响。14、多喜爱:1)因个人资金需求,控股股东陈军先生质押499万股(占公司总股本4.15%),累计质押1767万股(占公司总股本14.73%)。2)公司修正前三季度归母预计为968万元-1408万元(原为1319万元-1934万元),修正同比变动为下降45%-20%(原为下降25%至增长10%),主要原因系公司垂直电商处于战略性亏损阶段。15、维格娜丝:公司因重大资产重组对此前定增的影响存在不确定性,申请中止定增审核。16、新澳股份:公司回复证监会定增反馈意见。17、嘉麟杰:1)公司收到1064万元财政补贴。2)原外资股东日阪制作所目前已不持有公司股份,公司不再是中外合资企业。18、美欣达:公司筹划收购环保能源行业资产,于2016年10月10日起停牌。19、浙江富润:公司定增将受并购重组委审核,于10月13日起停牌。20、摩登大道:控股股东瑞丰股份解质押386万股(占公司总股本0.94%),累计质押9350万股(占公司总股本22.81%)。

上周纺织服装板块表现强于市场。上周纺织服装指数上涨2.77%,相对申万A指数上涨0.46%。其中,纺织制造指数上涨2.90%,相对申万A指上涨0.59%;服装家纺指数上涨2.68%,相对申万A指上升0.37%。

我们的观点:四季度购物节较多,直播等新玩法加入值得关注。传统电商红利逐步式微是趋势,但以跨境电商等为代表的电商新模式尚处在成长期,业绩兑现确定性强。继续重点推荐高成长的跨境电商龙头跨境通,以及靠谱的转型升级标的:1)高成长:跨境通(今年全年的首推标的,底部坚决推荐,未来业绩仍有望不断超预期),南极电商(GMV继续高增长,完善四大矩阵布局);2)小市值:联发股份(估值便宜今年仅16倍,有转型预期),山东如意(大集团+小公司,集团收购SMCP已完成交割);3)不断深化主业的传统龙头:罗莱生活、歌力思、森马服饰、海澜之家。

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