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旺能环境(002034)2020年业绩快报点评:净利润同比增25% 单季收入持续创新高

时间:21-01-27 00:00    来源:国泰君安证券

本报告导读:

2020 年净利润同比增长25%,储备项目逐步投运驱动业绩快速增长,业绩符合预期。

投资要点:

维持“增持”评级。根据2020年业绩快报,我们略下调对公司2020年、维持对公司2021-2022 年的预测净利润,分别至5.13 亿(-2%)、6.31 亿、7.84 亿,对应EPS 分别为1.22 元、1.50 元、1.86 元。维持目标价25.00元,维持“增持”评级。

2020 年净利润同比增长25%,单季收入再创新高,业绩符合预期。1)公司发布2020 年度业绩快报,2020 年实现营业收入16.97 亿,同比增长49%;实现归属上市公司股东净利润5.13 亿,同比增长25%。2)公司此前公告预计2020 年实现归属净利润4.80-5.30 亿,业绩快报在预告区间内,符合预期。3)公司2020Q4 单季实现营收5.05 亿,环比增长11%,单季收入规模继续创新高,经营稳健。

储备项目逐步投运驱动业绩快速增长。1)公司营业收入同比高增长49%,主要系公司2019 年末投入运营的淮北项目,许昌项目以及2020 年新增投入运营的舟山三期项目、德清技改项目、台州三期项目、公安项目等垃圾焚烧项目贡献了主要收入,公司在手项目陆续投运,业务规模不断扩大。

2)归属净利润同比增长25%、增速落后于营收增速,主要是公司借款规模有所增加,不能资本化的利息费用增加,因此较收入的增长率有所降低。

转债顺利发行,进一步保障新项目的资本开支。公司顺利发行14 亿可转债用于项目建设及补流。截至2020 年底,公司仍有约7000 吨项目尚未投运,转债顺利发行将进一步保障新项目的资本开支。

风险提示:项目进度低于预期;行业补贴政策变化。