旺能环境(002034.CN)

旺能环境(002034):经营稳健 单季收入利润持续创新高

时间:21-08-18 00:00    来源:国泰君安证券

投资要点:

维持“增持”评级 。维持对公司2021-2023 年的预测净利润分别为6.31、7.84、9.46 亿,对应EPS1.50 元、1.86 元、2.25 元。维持目标价24.32 元。

垃圾焚烧产能顺利释放驱动业绩快速增长,2021Q2单季收入利润持续创新高,业绩符合预期。1)2021H1 实现收入11.14 亿,同比增长51%;归属净利润3.32 亿,同比增长45%;扣非归属净利润3.27 亿,同比增长45%。2021Q2 单季公司实现收入5.69 亿、净利润1.84 亿,单季收入利润持续创新高。2)收入增加主要由于新投运的公安、青田、汕头三期、鹿邑等项目逐步达产,同时由于不再受疫情影响及运营水平持续提升,多数项目运营状况优于2020 上半年。2021H1 焚烧运营收入9.75 亿,同比增长40%。3)餐厨及污泥业务贡献新的增长点:①餐厨垃圾运营收入9,484.62 万,同比增长305%;②污泥处置收入3,804.84 万,同比增长162%。

垃圾焚烧业务经营稳健。1)截止报告期末,公司在手垃圾焚烧总产能25,220 吨,其中已建成投运20,920 吨;试运营1,350 吨;在建1,200 吨;筹建1,750 吨。2)2021H1 公司新增5 个项目纳入可再生能源补贴清单,分别是台州二期、安吉二期、监利、许昌和丽水生态。

公司盈利能力维持高水平。1)2021H1 公司毛利率同比略下降0.84pct 至49.40%;净利润率略下降1.31pct 至29.68%,整体仍然维持高水平。2)公司2021H1 管理及研发费用率同比略降低,分别为8.69%及1.87%;财务费用率同比略提升0.52pct 至10.44%。

风险提示:项目进度低于预期;行业补贴政策变化。