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美欣达:中期业绩扭亏为盈

发布时间:2010-08-18    研究机构:天相投资

2010 年1-6 月,公司实现营业收入5.46 亿元,同比增加17.43%;实现营业利润196.06 万元,同比增加221.33%;归属母公司的净利润131.61 万元,同比增长134.04%,去年同期亏损386.67 万元。基本每股收益0.02 元。

业务收入增长,综合毛利提高。公司主要从事纺织品印染业务。上半年公司主营业务实现营业收入4.92亿元,同比增长14.57%。其中印染产品实现收入3.33亿元,同比增长9.22%,毛利率同比下降0.23个百分点,至10.99%;纺织产品实现营业收入1.58亿元,同比增长27.72%。报告期内公司的纺织产品价格因原材料棉花价格上涨而相应增长,而公司期初纺织产品库存较多,致使公司的纺织产品本期毛利率较去年同期有较大增长,达到16.32%,同比上升4.52个百分点,受此积极影响,公司综合毛利率同比提升近1.5个百分点至12.71%。

境外市场开始复苏,国内销售势头良好。报告期内,公司外销业务占主营业务营业务收入的41.35%。受欧美补库存效应的积极影响,外销业务开始复苏,收入达到2.03亿元,同比增长4.77%,但仍远低于金融危机前的水平。国内市场销售势头良好,比去年同期增长22.65%,达到2.88亿元,占总营业收入的22.65%。主要原因是国内上半年经济保持迅速平稳增长,市场需求旺盛。

预计三季度业绩同比下降。去年公司三季报显示属于母公司净利润2060.18万元,主要系公司的控股子公司荆州市奥达纺织有限公司下属全资子公司荆州市奥立纺织印染有限公司的土地使用权出让,导致非经常性损益增加约2900万元。本期不再存在类似的情况,预计按照正常的盈利水平,前三季度归属母公司净利润200万元左右,同比下降约90%-95%,全年达到280万元左右,同比下降85%。

盈利预测。预计公司2010-2012年EPS 0.03元、0.06和0.14元。

以2010年8月17日收盘价12.61元计算,对应的动态PE分别为364倍、211倍和93倍。维持“中性”投资评级? 风险提示。国际贸易风险;原材料价格波动风险。

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